600519贵州茅台为什么每次都比五粮液涨得好！[深圳菲特论坛]

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赵彦东

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600519贵州茅台为什么每次都比五粮液涨得好！ 发帖心情

Post By：2009-8-5 12:09:00

很多投资者都很奇怪，茅台价格永远都比五粮液高一大截，但是五粮液无论是每一波行情还是长期整体涨幅都远远落后于茅台，为什么会这样，这是有什么道理在里面，还是偶然的因素！我们看看两家公司08年的利润表和资产负债表：

贵州茅台

?利润表 2008

?收入：8241685564.11

?毛成本：799713319.24

?毛利润：7441972244.87

?销售管理费用：1473198722.24

?利息支出：-102500765.33

?税前利润：5385300638.16

?净利润：4000759343.11

五粮液

利润表 2008

?收入：7933068723.21

?毛成本：3618072871.25

?毛利润：2554788723.91

?销售管理费用：1479818754.42

?利息支出：-159954267.43

?税前利润：2399155657.23

?净利润：1829699892.55

我们对上面的数据进行一下分析，基本上可以得出这样的一些结论：贵州茅台每1元的销售收入可以赚0.9元的毛利润，0.49元的净利润；而五粮液每1元的销售收入可以赚0.54元的毛利润，0.23元的净利润。客观的讲，五粮液这个指标也是非常不错的，但很明显，比茅台还是差了一个档次。我们再往下看，茅台每1元的销售管理费用可以产生5.61元的销售收入，2.72元的净利润；而五粮液每1元的销售管理费用可以产生5.36的销售收入，1.24元的的净利润。在这个指标上，五粮液还是不如茅台。

我们再来简单看一下两个公司的资产负债表：

贵州茅台

资产负债表 2008

?流动资产：12240750882.84

?其中现金：8093721891.16

?非流动资产：3513436953.51

?其中固定资产：2190171911.89

?资产总计：15754187836.35

?流动负债：4250769540.4

?其中银行借款：0

?非流动负债：0

?其中银行借款：0

?所有负债：4250769540.4

?股东权益合计：11503418295.95

五粮液

资产负债表 2008

?流动资产：8741552060.11

?其中现金：5925396594.68

?非流动资产：4754868668.13

?其中固定资产：4334380905.88

?资产总计：13496420728.24

?流动负债：2040483851.52

?其中银行借款：0

?非流动负债：0

?其中银行借款：0

?所有负债：2040483851.52

?股东权益合计：11455936876.72

我们结合资产负债表和利润表的数据来看，可以得出以下一些结论：茅台总资产157.5亿，净利润40亿，1元的资产回报是0.25元；而五粮液1元的资产回报是0.14元，也就是说两家公司如果动用的资源是一样的话，那茅台所产生的利润回报要比五粮液大！茅台固定资产约22个亿，净利润是40个亿，也就是说茅台1元的固定资产可以产生1.82元的纯利润，而五粮液1元的固定资产只能产生0.42元的纯利润，在这个指标上五粮液要远远落后于茅台，茅台耗用的资源更少，反而创造的利润更大！最后，茅台股东权益（净资产）是115亿，08年净利润是40亿，也就是说1元的股东权益的回报是0.35元，而五粮液该指标是0.16元，仍然是落后于茅台。

这样看来，结果非常明显了，相对于茅台来说，五粮液的经营收益水平、资产利用效率、股东回报等方面全方位是落后于茅台的，这就是为什么不管从长期的走势还是某一波行情，五粮液都涨不过茅台的根本原因！

根本上来讲，投资者的身份是股东，追求的是回报，哪家公司更能赚钱，哪家公司花的钱更少剩的钱更多，哪家公司资源利用效率最高，哪家公司给股东的回报更高，我们就应该去投资！思路可以是这样，同样的收入，谁的支出更少谁就更好；同样的支出，谁的利润更大谁就更好；同样的利润，谁耗用的资源更少谁就更好；同样的资源，谁的回报更高谁就更好！

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buffett

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我本善良

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股神

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